Expectativa IPCA dezembro 2025 | Artigo por Andréa Angelo, estrategista de inflação da Warren Investimentos
Na próxima sexta-feira (9/1), será divulgada a leitura do IPCA de dezembro. Projetamos alta de +0,30% no mês, o que deve levar a inflação acumulada em 12 meses para +4,23%, representando uma desaceleração de 23 pontos-base frente ao resultado de novembro (+4,46%).
Entre os grupos de maior atenção, destaca-se a expectativa de aceleração de alimentação. Projetamos alta de +0,32% (vs. -0,01%), impulsionada principalmente por alimentação no domicílio (+0,14%).
As principais contribuições deverão partir da forte alta dos alimentos in natura, com destaque para as frutas (+2,35%), e das carnes (+1,84%), refletindo o aumento da demanda pelas festas de final de ano.
No grupo habitação, esperamos queda para -0,33% (frente a +0,52% em novembro), influenciada por energia elétrica (-0,15%), em vista da mudança da bandeira vermelha 1 para amarela em dezembro.
Destacamos também os grupos afetados pela devolução dos descontos concedidos durante a Black Friday. Os artigos de residência deverão inverter seu sinal, de -1,00% em novembro para +0,21% em dezembro.
Destaque também para os aparelhos eletroeletrônicos, que deverão subir de -2,37% para +0,22%. Vestuário (de +0,49% para +1,11%) e cuidados pessoais (de -1,07% para -0,46%) também devem incorporar esses efeitos.
Entretanto, parte dessas altas foi provavelmente mitigada por novos descontos de Natal no final de dezembro. Ressaltamos que o restante das devoluções dos descontos deverão impulsionar os preços para cima em janeiro.
Para os transportes, esperamos aceleração de +0,22% em novembro para +0,78% em dezembro. Pressões altistas partem de passagem aérea (+12,71%, efeito da sazonalidade das férias de final de ano), transporte por aplicativo (+12,00%) e gasolina (+0,41%, que inverte sua queda decorrente da redução de preços promovida pela Petrobras a partir de 21 de outubro).
Em contrapartida, vemos alívio nas tarifas de ônibus urbano (-2,88%), graças às gratuidades concedidas em algumas capitais.
Nos serviços subjacentes, projetamos aceleração para +0,73% (ante +0,60%). A alimentação fora do domicílio deve registrar +0,77%, enquanto despesas pessoais tendem a desacelerar para +0,45% (de +0,77%).
Em geral, os núcleos não dessazonalizados devem avançar na leitura mensal e permanecer em níveis elevados.
📌 Em síntese, nossas projeções indicam um IPCA de dezembro moderado, com núcleos em +0,41%.
Persistem riscos altistas associados a componentes voláteis (alimentação, passagens aéreas e transporte por aplicativo).
Mantemos nossas projeções para o IPCA em 4,2% em 2025 e 4,5% em 2026, com balanço de riscos altista para 2026. Para dezembro, mantemos a projeção de 0,30%.
Autora: Andréa Angelo, estrategista de inflação da Warren Investimentos
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